Märkte und Medien spekulieren wieder heftig: Steht der Crash bevor oder geht es für Teile der Börse weiter bergauf? Bemerkenswert ist, dass in beiden Szenarien Künstliche Intelligenz als Treiber herhalten muss. Für die einen platzt die KI-Blase, für die anderen startet mit KI eine neue Wachstums-Ära. Wie Sie wissen, beteiligen wir uns an solchen Spekulationen nicht.
Derzeit beobachten wir eine gewisse Sorglosigkeit am Markt. Gelockt von steigenden Kursen blenden viele Investoren aus, dass etwa kapitalintensive Rüstungsfirmen oder defizitäre KI-Unternehmen enorme Geschäftsmodell- und auch Bewertungsrisiken bergen. Gleichzeitig werden „langweilige“ Branchen vernachlässigt – im Glauben, KI definiere Wirtschaft und Investmentlogik neu.
Doch das bleibt Wunschdenken. KI mag vieles verändern, aber nicht die Grundsätze erfolgreicher Unternehmensführung. Wir erinnern an die Börsenweisheit von Warren Buffett: „Der Wert eines Investments kann langfristig nicht schneller wachsen als seine Erträge.“
Viele, selbst große KI-Unternehmen verbrennen weiterhin Geld. Das toleriert die Börse eine Zeitlang, aber nicht ewig. Am Ende selbst der besten KI-Story zählt der erzielte Gewinn, der sich im Unternehmenswert und damit auch im Aktienkurs widerspiegelt.
Worauf wir bei der Unternehmensbewertung achten, zeigen wir Ihnen anhand eines Vergleiches zwischen Lufthansa und Church & Dwight sowie am Beispiel von Apple, Microsoft und Meta: Unternehmen, die vormachen, wie sich KI in Kombination mit profitablen Kerngeschäftsfeldern erfolgreich monetarisieren lässt.
Niemand weiß, wie sich „der Markt“ in drei Wochen, drei Monaten oder drei Jahren entwickeln wird. Wir müssen es aber auch nicht wissen, um erfolgreich investieren zu können. Für uns gilt: Wir investieren nicht mit dem Markt oder gegen den Markt, sondern unabhängig vom Markt.
Unsere Investmententscheidungen richten wir nach dem aus, was langfristig trägt: robuste Geschäftsmodelle, gesunde Bilanzen und profitables Wachstum über Börsenzyklen hinweg.
Wir wünschen Ihnen eine aufschlussreiche Lektüre.
Ihr Wagner & Florack-Team